长红配资无法提现议市厅丨松井新材拟科创板IPO!应收账款余额较大,五大终端客户占比超80%或存销售客户集中度较高风险

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  近日,从上交所官网所公布的消息来看,科创板股票发行上市申请文件在12日获得受理的,是湖南松井新材料股份有限公司和湖南金博碳素股份有限公司。在金博股份、松井新材获得受理之后,科创板股票发行上市申请文件获得受理的公司就增加到了1长红配资无法提现64家,此前获得受理的162家公司中,有33家已成功上市。

  公开资料显示,湖南松井新材料股份有限公司成立于2006年9月,松井新材是一家以 3C 行业中的高长红配资无法提现端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域为目标市场,通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”的模式,为客户提供涂料、特种油墨等多类别系统化解决方案的新型功能涂层材料制造商。简单来说,该公司主要研发和生产涂料、特种油墨两大类核心产品。

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  公司选择《上海证券交易所科创板股票上市规则》中2.1.2条中第一套标准:预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

  松井新材招股书显示,2016年至2019年上半年,其营收分别为1.57亿元、1.长红配资无法提现87亿元、2.62亿元、1.79亿元;净利润分别为1557.75万元、2724.67万元、5150.57万元、3218.65万元。扣非净利润与净利润差额较小,说明公司主营业务提供的营收可持续性较强。

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  不过,销售客户集中,前五大终端客户占比超80%,应收账款发生坏账的可能性、销售毛利率下降、外部环境影响等几大风险性问题也引起投资者的关注。

  销售客户集中,前五大终端客户占比超80%

  松井新材料称,公司主要终端客户为高端消费品领域的品牌企业,直接客户为上述品牌企业的核心模厂。受高端消费品领域终端客户市场集中度较高的影响,2016 年至 2019年 1-6 月,公司对前五大直接客户的销售比例分别为 48.78%、40.75%、40.33%和 44.04%。

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  对前五大终端客户的销售比例分别为 67.17%、82.31%、75.46%和83.69%。未来,若主要核心客户发生变动,将长红配资无法提现会对公司的经营业绩稳定性产生影响。

  应收账款余额较大,坏账准备可能相应增加

  2016年至2019年1-6月各期期末,公司应收账款余额分别为6,879.63万元、7,915.94万元、14,530.72万元和13,738.65万元,占当期营业收入的比例分别为43.77%、42.24%、55.41%和76.66%(这里解释下资产负债表里的应收账款=应收账款借方余额+预收账款借方余额-坏账准备贷方余额,所以与下图标红的数据显示略有差异)。公司期末应收账款余额较大。随着公司销售规模的进一步增长,应收账款可能继续上升,如果未来客户信用情况或与发行人合作关系发生恶化,将可能形成坏账损失。此外,随着应收账款规模增加、账龄延长,计提坏账准备可能相应增加,对公司盈利水平产生相关影响。

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  对此公司解释期末应收账款余额较大,主要是:1、所处行业特点及客户结算模式等影响。在高端消费类电子领域,相关产品的新品发布通常在第三或第四季度较多,使得对涂层产品的需求高峰通常集中在下半年,加之客户结算周期通常为2-4个月,因此,期末应收账款余额相对较高。2、报告期内,公司经营业绩持续向好,收入规模不断扩大,使得各期上半年末应收账款规模对比前期有所增加。

  报告期内,公司应收账款主要客户如下,笔者通过天眼查查阅绿点科技(无锡)有限公司得知,绿点科技(无锡)有限公司为捷普集团(JabilCircuit)拥有的独资公司。主要产品为手机机壳零组件。该公司历史被执行人达到32次。

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  产品销售毛利率下降的风险存在

  毛利率指标主要用于判断公司的获利能力及行业竞争力。报告期内,受益于公司优质的客户群体和自身技术领先优势,公司毛利率始终保持较高水平。2016年至2019年1-6月,公司主营业务综合毛利率分别为54.01%、53.72%、54.19%和53.84%。

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  招股说明书表示:未来,若公司未能持续保持技术领先,不能持续推出系列创新产品,导致优质客户流失,将会对公司毛利率水平产生不利影响。

  中美贸易摩擦不确定的风险

  招股说明书称,公司部分客户如华为等受中美贸易摩擦影响,海外手机订单销量可能下降,从而影响公司部分产品的销售。同时,公司部分原材料进口可能受贸易摩擦关税上调等影响,增加原材料的采购成本。未来,若上述贸易摩擦持续或进一步升级,将会对公司营业收入、营业成本、毛利率、净利润等指标产生影响,进而对公司经营业绩带来不利影响。

  本次上市,松井新材拟募资4.22亿元,主要用于高性能水性涂料建设项目、汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目、特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目、公司全球营销网络及信息化建设项目、研发检测中心建设项目、补充公司流动资金等。发行股票数量不低于 1,990 万股(未考虑本次发行的超额配售选择权),其中公开发行新股数量不低于 1,990 万股(未考虑本次发行的超额配售选择权),公司股东不公开发售新股;公司本次发行新股数量不低于本次发行后总股本的 25%(未考虑本次发行的超额配售选择权)。本次发行募集资金扣除发行费用后,将按照轻重缓急程度投入以下项目:

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  松井新材能否顺利登上科创板的“大舞台”,让我们拭目以待!

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